最近，新三板“分層”再次備受關注。對外EMBA38班校友、易三板聯合創始人兼總裁王家耀表示：“新三板分層，可能是2015年新三板領域的最大利好，將推動新三板投融資一波小高潮。”

   “三分法”還是“二分法”
    雖然之前網絡流傳的新三板分層方案是將新三板分為三層，有業內人士預測，作為最高層的創新層未來有可能采用公開競價交易方式。但最近有新三板掛牌公司的高管表示，新三板分層也不排除采用“二分法”，即分為創新層、基礎層。畢竟從目前新三板掛牌企業的交易活躍度來說，分兩層可能更加利于管理和操作。

    美國納斯達克44年的經驗表明，分層也不是一蹴而就的，盡管目前納斯達克分了三層，但是最后一層也就是最高層，納斯達克全球精選市場，是2006年納斯達克獲批全國性交易所之后才開始獲批，正式開始采用公開競價交易。

對外EMBA38班校友、易三板總裁王家耀表示：“無論是‘三分法’還是‘二分法’，本質上都是服務于新三板的后續管理，分層之后，不同類型的企業可以實施不同的政策，比如公開競價、退市、股權質押等。”

    新三板交易熱度從今年4月份降下來以后，急需政策“輸血”。盡管業界看好新三板市場化前景，但目前新三板制度仍存問題，一二級市場出現分割，市場活躍度不高，這些都亟待完善。

    分層或將圍繞“一個中心”“三個基本點”
    截至10月12日，股轉官方顯示掛牌企業共3629家，此外還有568家企業在股轉系統排隊掛牌。據不完全數據披露，場外券商正在受理的待掛牌的企業有近5000家。

    最近幾個月，雖然新三板交易處于低迷期，但企業熱度依然高漲。據易三板研究院的數據分析，目前國內市場主體有7000多萬家，主要包括個體工商戶和企業，其中個體工商戶5000多萬家，企業2000多萬家。絕大多數企業都沒有融資渠道，所以，新三板的出現給企業家創業者帶來了希望。

    據接近監管層人士透露，新三板分層可能會以信息披露為“中心”，以掛牌公司股東人數、做市商數量、資產規模3個指標為“基本點”，綜合考慮進行分層。未來的創新層或者優選層，在“一個中心”“三個基本點”的基礎上，比基礎層會有更高的要求。

    王家耀認為：“類似納斯達克市場化的分層方式，是備受業界人士青睞的一個方式。分層標準的高低，都不是最重要的，分層標準再高，也有企業會達到，分層標準再低，也會有企業達不到，最重要的是一個市場化的標準，非行政管制的分層標準，將會給企業一個正向激勵。企業家辦好企業，做好自己的事情，而不是挖空心思去尋租監管。”

    王家耀還表示，分層推出是新三板制度進步的基礎，在分層的基礎上各項深入的改革才能夠展開。如果2015年底之前，分層能夠正式實施，2016年新三板或將迎來更大范圍內的認可。

    市場熱盼分層紅利
    新三板被喻為“一級半”市場，一個重要原因是新三板二級市場不活躍，而一級市場火爆。目前新三板已經享有和滬深交易所同等的法律地位，盡管從掛牌公司的性質來看，還是非上市公眾公司，但其本質上與滬深交易所的上市公司并沒有本質區別。A股不景氣，大量的新三板企業開始反向收購A股上市公司，比如九鼎投資41億收購中江地產，和君商學14億收購匯冠股份。

    新三板二級市場轉讓交易額每天活躍度在4-5億元，但一級市場定增的次數在逐月增加。據安信證券數據統計，今年3月以來，每月定增都在100次以上，6月、7月、8月在每月定增在200次以上，其中8月達到314次。定向發行的資金規模也呈上升趨勢，9月份略有下降。

    提到市場對新三板的關注度，王家耀表示：“目前不僅是新三板，A股二級市場也不活躍，這與今年資本市場大行情有關系，但正是冰凍期，作為企業來講，更要打好基礎，等待市場回暖之時，才能抓住機會。”

    易三板（www.yisanban.com）新版更重社交
    作為國內最早的新三板社交投資平臺之一，易三板網站2.0版本國慶之前剛剛上線，重點推出新三板股票社區和模擬炒股，股票社區是眾人智慧分享平臺，讓大牛手把手教你炒股；模擬炒股則是讓新三板真實交易場景再現，讓500萬開戶門檻不再制約投資者。對于易三板的市場定位，王家耀表示：“新三板市場空間很大，易三板通過社交、資訊、研究、模擬炒股幫助投資者和企業建立聯系。”

    王家耀還表示：“新三板作為資本市場重要組成部分，最重要的核心就是信息披露。分層也是解決信息不對稱的一種方式，新三板分層之后，市場活躍度會大幅度提升。易三板希望也成為未來市場信息的一個來源，幫助投資者更好地認識企業，把握投資資源。”

發布者：caiji

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